中信股份业绩稳健多元化创造韧性价值

  中信股份（作为金融与产业并举的大型综合性企业，面对经济波动周期时表现出独特的稳健优势和发展韧性。2024年上半年，中信股份的重要上市子公司成绩普遍好于同业平均水平。

  2024年上半年，中信股份实现营业收入3776亿元，同比增长13%；归母净利润321亿元，同比增长0.1%；中期每股股息0.19元，同比增长5.6%。标普将中信股份信用评级由BBB+调升至A-，达到2016年以来的最好水平。

  中信股份旗下业务分为金融和实业两大板块。2024年上半年，金融板块营收同比增长1.1%，归母净利润同比增长1.3%；实业板块营收同比增长22%，归母净利润同比增长3.4%。

  在实业板块中，与生产制造相关的“两先”板块盈利贡献较为突出，其中，先进智造板块营收和归母净利润分别同比增长5.5%和7.7%；先进材料板块营收和归母净利润分别同比增长28%和15%。

  中信集团总部的资源整合与配置能力，国际化的运营管理能力，以及长期积累的优质信誉，均为旗下子公司带来竞争优势。

  2024年8月，《财富》世界500大排行榜揭晓，中信集团排名第71位，较2023年提升29位。作为中信集团的主体业务平台，中信股份是中国最大的综合公司集团之一，也是恒生指数成分股。根据中国品牌建设促进会发布的“2024年中国品牌价值评价信息”，中信股份品牌价值2486亿元，在全部企业中位列第十，在“其他服务（含多元）”分类中位列第一。

  中信银行是中信股份的压舱石，2024年上半年中信银行的净资产、净利润在中信股份中占比均超过50%。

  在息差收窄、竞争加剧的背景下，中信银行上半年营收1090亿元，同比增长2.7%，在15家国有大行和全国性股份制银行（下称“全国性银行”）中，增速排名第二（表2）；盈利437亿元，同比增长3.2%，在全国性银行中排名第三。

  在当前条件下，稳健是金融行业的第一要务。银行具有高杠杆运营的特点，“一级资本充足率”是衡量银行资本结构和财务稳定性的重要指标。

  表3显示，2024年中期，中信银行一级资本充足率为11.57%，在9家全国性股份制银行中排名第三。2024年中期数值比2023年末提高7.6%，此升幅在表3中排名第一。

  “不良贷款率”指不良贷款占总贷款余额的比重。通常条件下，其数值越低表明银行的贷款质量越高。表4显示，中信银行的不良贷款率为1.19%，在9家全国性股份制银行中，排名第六。这表明，和同行相比中信银行的贷款质量较高。

  在保证资产质量的条件下，银行的盈利能力也很重要。2024年中信银行的盈利能力在行业中居前。以ROE（净资产收益率）衡量，在9家全国性股份制银行中，中信银行排名第四（表5）。

  结合表2-表5，能够准确的看出中信银行的稳健性和盈利能力都处于同行业上游水平。

  2024年上半年，受到A股市场持续波动，市场交易活跃度较低，IPO（首次公开募股）及再融资阶段性收紧等因素的影响，证券公司面临较大的经营压力。中信证券营业收入为302亿元，排名行业第一，比第二名高73.2%。中信证券归母净利润106亿元，排名行业第一，比第二名高99%。

  2024年上半年，中信证券业绩不仅优于同行，也好于市场预期。8月29日业绩公布之后翌日，中信证券A股上涨2.7%，港股上涨2.6%。

  2024年上半年，中信证券境内股债承销金额9090亿元，保持行业第一。同时，服务战略新兴起的产业股权融资规模、科学技术创新债券承销规模均排名同业第一。

  2024年上半年，中信证券海外收入达到61亿元，占总营收的20%，海外业务盈利创历史新高。

  目前，中信证券分支机构覆盖全球股票总市值95%以上的主要市场，是全世界内与“一带一路”倡议契合度最高的投资银行。中信证券凭借独特的行业地位和累积的优势，服务中国客户“走出去”、境外客户“引进来”。

  2024年上半年，钢铁行业仍在深度调整。进入二季度后，钢材市场价格整体下行、竞争加剧，行业总体呈现出高产量、高成本、高库存、低需求、低价格、低效益的“三高三低”局面。

  国家统计局多个方面数据显示，2024年上半年，黑色金属冶炼和压延加工业总利润同比下降 116.6%。据中钢协统计多个方面数据显示，重点企业亏损面接近50%。

  在此背景下，中信特钢和南钢股份都取得了不错的成绩。中信特钢营业收入570亿元，归母净利润27亿元。南钢股份营业收入337亿元，归母净利润12亿元。2024年上半年，A股营业收入超过20亿元的钢铁企业有20家。在这20家企业中，中信特钢的营业收入排名第五，而归母净利润排名第二（表7）；南钢股份营业收入排名14，归母净利润排名第四（表7）。

  2024年上半年，中信特钢抓住轴承、新能源汽车等行业的发展契机，特钢销售952万吨，出口量112万吨，棒材、线材产品月度销量都创出历史上最新的记录。中信特钢注重科学技术研发，2024年上半年，获授权专利257件，其中发明专利74件，产品在多个应用领域实现突破。

  2060兆帕级别的桥梁缆索材料被用于“深中通道”建设，首次实现国产化批量应用。在研高温合金材料获得了中国航发/商发30多个型号流水认证应用资格，同时获得国际市场霍尼韦尔认证并实现首单交付。航空轴承钢获得国际知名航空发动机主机厂认证，此为国内首例。顺利推进2个“万米深井”项目，成功开发供马来西亚国家石油公司抗CO2长输管线管、长庆油田输氢先导试验管线用管等“双碳”产品。

  2024年上半年，南钢股份的高技术船舶及海工钢、高标轴承等先进钢铁材料销量达到130万度，销量占比超过27%。受此影响，南钢股份的毛利率提高了1.6个百分点到17.9%。同时，南钢股份的出口接单量为81.6万吨，出口量68.5万吨，均创历史新高。

  中信金属是中信股份先进材料板块的重要子公司，经营品种包括铁矿石、钢材、铬矿、锰矿等黑色金属产品，以及铜、铝、铌、镍等有色金属产品。

  2024年上半年，中信金属营业收入为642亿元，盈利11亿元，分别同比增长4.9%和3.7%。中信金属抓住了铜价上涨等机遇，有色金属业务整体实现收入446亿元，同比增长28%。

  公司参股公司海外重点项目建设取得积极进展，生产运营情况平稳顺利。艾芬豪矿业旗下 KK铜矿2024年上半年共产铜18.7万吨。预计2024年第三季度，KK铜矿新增产能达到稳态生产，年产量将提高至60万吨以上，有望变成全球第三大铜矿。中信金属抓住有利窗口减持了少量艾芬豪矿业股权，实现了良好的投资收益。

  2024年上半年，中信重工营业收入为39亿元，在A股22家矿山机械公司中排名第四，归母净利润1.9亿元，排名也是第四。2024年上半年，中信重工依托“矿井提升机”“智能防爆机器人”两项产品获评制造业单项冠军企业。

  中信重工通过精益化生产、费用管控等措施，将毛利率提升3个百分点至21%。同时，海外业务持续拓展发力。通过聚焦澳洲、非洲、南美等市场，实现批量化、大规模破磨装备在国外超大型矿山应用的全覆盖。目前，海外生效订单40亿元，同比大增65%。

  除了上市公司资源，中信股份还拥有重要的非上市资产。比如，中信戴卡在全世界汽车零部件百强榜上，位居第49名。其在铝车轮领域连续16年产量保持全球第一，在铝铸件行业连续3年保持全球第一。再如，中信澳矿一直是中国铁精粉进口主要供应商，为平抑铁矿石市场行情报价、保障关键矿产供应安全持续作出重要贡献。

  中信股份董事长认为，中信股份以往的成绩靠“改革”和“创新”，未来发展仍然要依靠这两点。

  2024年初，中信股份提出了改革发展总体思路：“一个深入、三个推动、五个突破。”中信将以此为指导，强调系统性改革破题，高质量创新破局，积极探索适合于自身的新道路和新模式，并且积极寻求新的增长点和驱动力。

  “一个深入”是指深入实施“五五三”战略，即深耕五大板块、‌构建五大平台、‌突出三大抓手。

  五大板块为综合金融、先进智造、先进材料、新消费和新型城镇化，回答“做什么”；‌五大平台‌为金控平台、产业集团、资本投资平台、资本运营平台和战略投资平台，回答“谁来做”；三大抓手‌为整合、协同、拓展，通过加强内部整合和协同，以及积极拓展新的业务领域，回答“如何做”。

  “三个推动”是指推动金融做优做强，推动实业转型升级，推动风险有效化解。今年中，中信股份进一步提出金融“强核”和实业“星链”两大工程。金融“强核”工程着力打造“五个领先”银行，建设一流投资银行，巩固信托优势地位，增强保险竞争能力，推动金融租赁成为综合金融板块新的增长极；开展实业“星链”工程，开展传统产业“焕星”、新兴起的产业“造星”、未来产业“探星”三大行动，发展新质生产力，培育更多行业领军企业。

  “五个突破”是指在重构组织体系、加强队伍建设、完善激励机制、深化科学技术创新、统筹海外发展等方面实现新突破。

  在重构组织体系方面，中信将持续推进“强总部”建设，有效发挥总部战略引领、资源配置、考核评价、风险管控等核心职能；抓好差异化管控，激励子公司专业化经营和差异化发展。

  在队伍建设方面，中信将聚焦干部人才队伍建设短板不足，优化“选育管用”全链条，让“实干家”“千里马”“好苗子”竞相涌现。目前公司已推出一批总部职能部门和子公司领导岗位，破除论资排辈等观念，公开遴选了一批“80后”优秀年轻干部。

  在完善激励机制方面，中信一方面完善子公司经营绩效考核，深化“一业一策、一企一策”差异化考核，另一方面贯彻“增效增薪”原则，坚持工资总额与业绩贡献紧密挂钩。

  深化创新和深化改革同等重要。中信尤其重视科学技术创新，中信表示未来要充分的发挥科学技术创新委员会、科学技术协会、数字化委员会等机构的统筹作用。以科学技术创新推动产业创新、以前沿技术催生新模式、新业态等方面的新突破，打造“科技、金融与产业”三角循环的综合优势和核心竞争能力。

  中信一直以打造世界一流科技型卓越公司集团为目标，将AI作为发展新质生产力的重要驱动力，将全方面推进“人工智能+”行动。目前，已经在金融、智造、育种等领域取得系列创新成果。

  中信是中国改革开放后最早“走出去”的企业，为中国积极引进外资、技术和管理。近年来，中信子公司坚持出海拓展，取得了不少进展。2024年上半年，中信海外总体营业收入接近600亿元，增速约20%，海外收入的整体营收贡献率达15%。

  2024年上半年，在金融领域，中信银行香港分行开业，加强完善国际金融服务布局。中信证券积极地推进法兰克福、多伦多等境外分支机构设立。

  在实业领域，中信重工将“强化海外市场开拓”提升到发展的策略高度，新增越南和马来西亚两个海外代表机构，以点带面辐射整个东南亚市场。

  中信戴卡铝车轮拥有10家境外生产基地，其中墨西哥铝车轮工厂、摩洛哥铝铸件工厂已于2023年实现达产。2023年10月，中信戴卡启动建设墨西哥铝铸件工厂项目，规划年产1000万件铸件产品，主要客户包括特斯拉、大众等知名汽车厂商。

  中信金属全面增强资源拓展、仓储物流及市场开拓能力。在投资业务方面，参股的刚果（金）KK铜矿项目有望变成全球第三大铜矿。

  中信建设深耕“一带一路”沿线重点国家工程承包业务，新签约沙特利雅得社会住房、阿联酋玛瑞安岛商业综合体和乌兹别克斯坦公路改造等重点项目，签约额超过人民币600亿元。

  在复杂多变的地缘经济环境下，为了进一步拓展优化国际发展布局，中信将聚焦“五五三”战略和建设世界一流企业的目标，重点做好以下三方面工作：

  这五个领域是：战略性矿产资源开发与利用、优化升级产业链供应链、助力国家种业振兴、高质量共建“一带一路”、提升跨境金融服务能力。

  通过深耕，助力国家关键矿产资源供应，融入全球制造业尤其是高端制造业产业链体系，实现种业科技自立自强、种源自主可控，打造标志性工程和所在国民生项目，加强优质金融服务供给，服务好中资企业“走出去”和“一带一路”建设。

  强化国家科技自立自强，积极融入全世界创新网络，在开放合作中提升自身科学技术创新能力；

  积极践行ESG（环境、社会责任、公司治理）理念，履行境外社会责任，以高品质产品和服务有机融入和促进所在国经济发展，共享发展机遇。

  培养具有全球视野、通晓国际规则、熟练运用外语的国际化人才，分层分类建立国际化人才库，大力引进海外高层次人才，适度加大国际化人才激励和使用力度。